樂普醫療：高速成長中的介入醫療器械龍頭
發布時間：2009/9/26 14:13:17
投資要點：
心臟介入醫療器械領域龍頭 心臟介入醫療器械領域為高技術壁壘、高附加值、高增長的行業。行業有巨大的發展前景。預計未來將保持30%以上的高速發展。公司是目前行業中成長最快的企業，公司主要產品為血管內藥物(雷帕霉素)洗脫支架和先天性心臟病封堵器，市場占有率均位居全行業第二位。
持續的自主創新能力是公司的核心競爭力 公司采用“生產一代、注冊一代、研制一代、預研一代”的研發模式，擁有豐富、完整的產品線。目前，公司研發的第二代藥物洗脫支架—無載體藥物洗脫支架已在審批階段。新產品技術優勢明顯，將進一步提升公司在該行業的領先優勢。
短期企業面臨產能瓶頸 公司核心產品藥物洗脫支架及配套系統的產能存在瓶頸，目前只能利用超負荷生產來滿足快速增長的需求，公司募集資金將主要用于藥物支架及輸送系統生產線改造新建7條生產線，預計2010年底投入生產，屆時支架及配套輸送系統的產能達到17萬套，從而將極大的提升公司的收入能力。
盈利預測與估值 預計公司09-11 年 EPS 分別為0.76、0.94和 1.50元。參考相應醫療器械行業的估值水平，我們認為公司09年合理市盈率為35-40倍，給予26.7-30.5元的目標價區間。考慮到公司從事高端醫療器械領域，具有高附加值和高成長性的特點，結合自8月28日起上市發行的中小板公司首日平均漲幅(50%左右)， 樂普醫療首日價格可能高于合理價值區間，股價超過35元存在風險。
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